Todo indica que el inicio de año en renta variable puede ser considerado como histórico, con rentabilidades que ya superan el doble digito en los principales mercados en apenas dos meses. Incluso el sector financiero se ha sumado a la fiesta esta semana, quedando tan solo las compañías de telecomunicaciones con números negativos en agregado. En Europa, tan solo el 20% de las compañías cotizadas acumulan rendimientos negativos. Con una mayor amplitud de análisis, ya se han recuperado el 50% de las pérdidas desde los máximos de enero de 2018. Ésta vez si Europa no se ha quedado rezagada frente a los índices americanos lo cual es una buena señal.
Con las subidas que hemos tenido hasta la fecha, la renta variable europea cotiza actualmente en términos de múltiplos históricos con una prima del 10% (en el año 2015 llego a ser del 30%). La clave va a estar como siempre en la evolución de las estimaciones de beneficio de las empresas europeas. El año pasado, tomando como referencia el índice EuroStoxx 50 los beneficios cayeron un 3.8%. Para este año se espera un crecimiento del 7.4%. En la medida que los malos datos económicos que desde octubre hemos conocido no se traduzcan en una recesión en los beneficios, se le puede dar el beneficio de la duda a las subidas actuales, pero sino .. esta sería una extraordinaria oportunidad para vender este año. No hay que olvidar que estamos en el mes de marzo aún, queda mucho año.
En este entorno de mercado, la exposición neta de Ibercaja Alpha sigue en el rango 0-15% tratando de ir cristalizando las buenas noticias en muchas de las compañías que tenemos en cartera.
