En octubre la AIE publicó su informe de expectativas de 2022, “World Economic Outlook”, poniendo la crisis energética provocada por el conflicto bélico en Ucrania como muestra de la fragilidad e insostenibilidad de nuestro actual sistema energético y a la transición energética como solución. Por primera vez, un escenario WEO basando en políticas ya anunciadas tiene una demanda global para cada combustible fósil haciendo pico o valle en la próxima década. En dicho escenario el aumento de temperatura se limitaría a final de siglo a 2.5°C, con lo que falta mucho por hacer para llegar al escenario Net Zero. También vió la luz el informe “State of Climate Action 2022” publicado bajo Systems Change Lab, que analiza a través de 40 indicadores el grado de cumplimiento de los objetivos de descarbonización a 2030. Este informe provee de una visión general de cómo estamos de manera colectiva atacando la crisis climática a través de la transformación global de la electricidad, edificación, industria, transporte, bosques, alimentación y agricultura (sectores que representaron el 85% de las emisiones GEI antropogénicas globales en 2019); además de técnicas de retirada de CO2 y finanzas.
En noviembre se celebrará la Conferencia anual del Clima de las Naciones Unidas, COP27, en Sharm El Sheikh, Egipto, en la que el foco versará sobre adaptación al cambio climático y se tratarán, entre otros, los siguientes temas: (1) efectividad de los Planes de Contribución Nacionales ( “National Determined Contributions”, NDCs por sus siglas en inglés) de los signatarios de los Acuerdos de París para alcanzar 1.5°C de temperatura y gaps; (2) la financiación de los países desarrollados para los en desarrollo para alcanzar los objetivos de descarbonización; (3) mercados de CO2 internacionales al amparo del artículo 6 de los Acuerdos de París para favorecer la financiación de los países emergentes; y (4) crisis energética y clima como dos caras de la misma moneda.
Mes de retroceso en los volúmenes emitidos, donde supranacioanles, soberanos e instituciones financieras son las que más han caído en volúmenes emitidos. Las agencias siguen con un papel importante este mes con casi la mitad del volumen total.
FUENTE: Elaboración propia, Bloomberg
Los índices de renta fija finalizan el mes de octubre con un comportamiento mixto, siendo el diferencial de 41 puntos básicos en beneficio de la renta fija no sostenible. El índice MSCI Euro Green Bond ha caído un -23,20% en el año frente al Euro Aggregate Total Return que ha caído un -17,52%.
FUENTE: Elaboración propia, Bloomberg
La renta variable ha tenido una fuerte subida en este mes de octubre. El índice sostenible (DJ World Sustainability Total Return en euros) ha tenido un comportamiento positivo del 5,54% frente al índice no sostenible (MSCI World Total Return Neto en euros) que ha subido un 5,95%.
FUENTE: Elaboración propia, Bloomberg
En octubre, los flujos hacia fondos de renta variable con criterios ASG registraron entradas por 1.5 billones de dólares, 60 billones de dólares en el acumulado del año. Por su parte, los fondos de RF con criterios ASG sufrieron salidas por 0.7 billones de dólares, revirtiendo la tendencia positiva de los meses previos, llegando a la cifra de 10.7 billones de dólares de entradas en el acumulado del año. Ambas categorías se comportan mejor que sus homólogos no ASG en el año si atendemos al crecimiento en términos de % de activos bajo gestión
Evolución de la cartera en octubre:
En el mes de octubre, Ib. Pensiones Confianza Sostenible obtuvo una rentabilidad positiva del 0,68%, tras comisiones y gastos, con aportación negativa de la renta fija (0,86%) y positiva de la renta variable (1,66%). El peso de renta fija sube al 68,90% y el de la renta variable sube al 24,54%.
La pata de renta fija del fondo lo ha hecho 88 puntos básicos peor que su índice de referencia en el periodo. Las inversiones en Renault 2028, Air France 2025 y BBVA 2027 han sido los que más han aportado, mientras que las inversiones en SBB 2028, CTP 2027 y Citycon Perpetuo son las que más han detraído.
Por su parte, la selección de valores de la cartera de renta variable lo hizo mejor que su índice de referencia (MSCI World Net Total Return) en 43 puntos básicos. Merck USA, Carrefour, Iqvia Holdings, Borgwarner y Prysmian fueron las que más rentabilidad aportaron, mientras que Taiwan Semiconductor, Seagate, Paypal Holdings, Microsoft y Kerry Group fueron las que más drenaron. En el mes hemos vendido Sanofi, Qualcomm, Merck USA y Owens Corning.
Información sobre intensidad de emisiones de CO2 y riesgo de sostenibilidad de la cartera:
Emisiones de CO2 de la cartera frente a su índice de referencia:
Ib. Pensiones Confianza Sostenible es un 28,2% inferior en intensidad de emisiones y un 42,2% inferior en emisiones de CO2 financiadas de alcance 1 y 2 que su índice de referencia. Las emisiones de CO2 de alcance 1 son emisiones directas que proceden de recursos en propiedad o sobre los cuales se ejerce el control (quema de combustibles para procesos). Las emisiones de CO2 de alcance 2 son emisiones indirectas que proceden de la generación de la electricidad, vapor, calefacción o refrigeración que compra y consume la compañía. El porcentaje de acciones en cartera con exposición a reservas fósiles (carbón térmico, gas y petróleo) es del 0,8%, frente al 7,5% de su índice de referencia. Al contar con menor exposición a reservas fósiles, evita, frente a su índice de referencia, la emisión de 4.354.281 tCO2e por millón de dólares invertido. Adicionalmente, el porcentaje de acciones que ofrecen exposición a tecnologías limpias es superior a su índice de referencia.
Ib. Pensiones Confianza Sostenible es un 35% inferior en intensidad de emisiones y un 52,5% inferior en emisiones de CO2 financiadas de alcance 3 que su índice de referencia Las emisiones de CO2 de alcance 3 incluyen el resto de las emisiones indirectas que tienen lugar a lo largo de la cadena de valor de la compañía (p.e., las que derivan de la fabricación de los bienes y equipos comprados por la compañía para su proceso productivo, los viajes de trabajo, transporte y distribución, uso del producto vendido, etc.). Si bien para los alcances 1 y 2 el desglose de información por parte de las compañías es mayor y la metodología de cálculo más homogénea, en el caso del alcance 3 la información hay que interpretarla con prudencia mientras se avanza en su desglose y consenso en cuanto a cálculo de sus diferentes categorías.
FUENTE: MSCI, Sustainalytics
Nivel de riesgo de sostenibilidad agregado de la cartera
Ib. Pensiones Confianza Sostenible tiene un riesgo de sostenibilidad BAJO frente al riesgo MEDIO de su índice de referencia. No invierte en compañías implicadas en violación de normas internacionales ni en controversias muy severas. La puntuación de gobernanza supera a la de su índice de referencia, destacando en composición e independencia del Consejo de Administración, así como en propiedad y control.
FUENTE: Sustainalytics, MSC
* El índice de referencia citado es exclusivamente a modo ilustrativo y en ningún caso se ha designado para lograr las características sociales/ambientales promovidas por el fondo.
